看懂资产负债表

什么是资产负债表（Balance Sheet )

　　简单来说资产负债表揭示了一个公司有什么东西，欠别人多少，公司拥有的东西在账面上值多少钱。

　　可以把公司资产负债表理解为医生对一个人的健康诊断表，它能帮助我们认识一个公司是否有良好的财务健康状况。它可以揭示一个公司是否强壮，如果强壮，能否持续下去;如果不强壮，造成其虚弱的原因在哪里。

　　具体来说，公司的资产负债表，表明了一个企业拥有什么(资产)，欠别人什么(负债)以及从拥有的资产中的偿清欠别人的后所剩下的(净资产)。

　　关于资产负债表，一定要记住如下恒等式：

　　资产 = 负债 + 股东权益 或者 资产-负债 = 股东权益

　　正因为这个等式永远成立，所以，资产负债表也叫做平衡表(Balance Sheet )

资产负债表结构

　　资产：是公司所拥有的，预期在未来可以为公司带来利益的资源。这里所说的资源，是从财务角度来看有价值的并且可以量化的资源。还有一些资源，比如公司的品牌，公司的员工，政府关系等都是公司重要资源，但是，在做财务报表时，是不会列在资产负债表中的。不同行业，不同类型的公司，其所拥有的资产也不一样。例如，在工业制造和铁路运输业中，厂房与机器设备就是很重要的资产，但是在金融证券软件等服务性行业中，这种固定资产所占的比例却很小。资产，按照其变现能力(即流动性)分为流动资产和非流动资产两大类：流动资产，是指在一定时间内(通常是一年)可以被转换为现金的资产。非流动资产，是指在一定期限(通常指一年)内不能变现或者消费的资产。流动资产与非流动资产之和就是总资

流动资产

　　流动资产：是指在一定时间内(通常是一年)可以被转换为现金的资产。

　　现金：现金及银行存款等货币资金。

　　短期投资：是指企业购入能够随时变现，并且持有时间不超过一年(含一年)的有价证券以及不超过一年(含一年)的其他投资，如各种债券、基金，政府和市政债券，股票等短期内可以变现的金融性资产。

　　应收款项：应收账款，应收票据，应收利息，应收欠款等，是别人欠公司的，在短期内可收回的(通常是指在一年之内)。

　　存货：包括成品(可立即销售的产品);半成品(可用于加工的材料)及原材料和贮备(可用于生产和加工的原材料)

　　其它流动资产：是指除货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等流动资产以外的流动资产。

非流动资产

　　非流动资产，是指在一定期限(通常指一年)内不能变现或者消费的资产。

　　房产/厂房/机器设备(“PP&E”)此类资产等又可称为有形固定资产。

　　折旧：折旧是资产负债表中一个很重要的概念，它反映了预期寿命期内有形固定资产价值的降低。比如，厂房，机器设备，汽车等交通运输工具等，随着时间的推移，其价值都会降低，这就需要用适当的折旧方法评估资产减值额。不同公司对于折旧的计提方式是不同的，也是容易被人为操纵的地方，这点需要注意。

　　长期投资：不准备在一年内变为现金的投资，如股权投资等

　　商誉(净值)：商誉通常是在企业并购过程中产生的，它产生于为收购资产而付出的价格和资产公允价值之间的差额(即收购溢价)，是收购者将被收购方未来预计可产生的利润的价值计入了现在的资产。值得注意的是，对于商誉，公司将会在未来进行商誉减值处理。

　　无形资产(净值)：无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。需要注意的是，对无形资产的准确定价和评估是非常困难的。如果资产负债表上有这项内容，最好能弄清楚它的来龙去脉。

　　其它长期资产：主要包括长期待摊费用，还有特准储备物资，银行冻结存款、冻结物资、长期诉讼中的财产等。

插播话题:不同类型的产业

　　资本密集型产业

　　指在单位产品成本中，资本成本与劳动成本相比所占比重较大的产业。当前，资本密集型产业主要指钢铁业、一般电子与通信设备制造业、运输设备制造业、石油化工、重型机械工业、电力工业等。资本密集型工业主要分布在基础工业和重加工业，一般被看作是发展国民经济、实现工业化的重要基础。

　　劳动密集型产业

　　指进行生产主要依靠大量使用劳动力，而对技术和设备的依赖程度低的产业。其衡量的标准是在生产成本中工资与设备折旧和研究开发支出相比所占比重较大。一般来说，目前劳动密集型产业主要指农业、林业及纺织、服装、玩具、皮革、家具等制造业。随着技术进步和新工艺设备的应用，发达国家劳动密集型产业的技术、资本密集度也在提高，并逐步从劳动密集型产业中分化出去。例如，食品业在发达国家就被划入资本密集型产业。

　　技术密集型产业

　　指在生产过程中，对技术和智力要素依赖大大超过对其他生产要素依赖的产业。目前技术密集型产业包括：微电子与信息产品制造业、航空航天工业、原子能工业、现代制药工业、新材料工业，软件与互联网等。

　　资源密集型产业

　　资源密集型产业，亦称“土地密集型产业”。在生产要素的投入中需要使用较多的土地等自然资源才能进行生产的产业。土地资源作为一种生产要素泛指各种自然资源，包括土地、原始森林、江河湖海和各种矿产资源。与土地资源关系最为密切的是农矿业，包括种植业、林牧渔业、采掘业等。

负债及其种类

　　负债，顾名思义，就是公司欠人家的(或者说应该支付给别人而还没有支付的款项)。既然是欠人家的，那么只要公司没有破产，迟早都必须还回给人家的。这里就有个偿还时间的问题，有些负债偿还的早，有些负债偿还的晚。因此，在财务上，把负债按照偿还的时间长短分为流动负债和非流动负债。

　　与流动资产和非流动资产的划分相对应，把预计在一年的营业周期内可以偿清的债务就叫流动负债，超过一年的，就叫非流动负债。

　　实例:大秦铁路负债列表

　　实例:大秦铁路负债结构(2012-03-31)

插播话题: 公司债券

　　公司债券： “公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券”。发行债券的公司和债券投资者之间的是债权债务关系，公司债券的持有人是公司的债权人，而不是公司的所有者，是与股票持有者最大的不同点，债券持有人有按约定条件向公司取得利息和到期收回本金的权利，取得利息优先于股东分红，公司破产清算时，也优于股东而收回本金。但债券持有者不能参与公司的经营、管理等各项活动。

　　公司债券的主要特点：

　　风险性较大，公司债券的还款来源是公司的经营利润，但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定性，因此公司债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。

　　收益率较高，风险与收益成正比的原则，要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。

　　选择权：对于某些债券而言，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权，即投资者可以在到期日之前的2年或者3年(由条款规定),可以选择让发行人兑付债券面额。 于此同时，发行人可以选择上调票面利率来防止投资者提前兑付。

　　契约性： 公司债券代表一种债权债务的责任契约关系

　　优先性：取得利息优先于股东分红，公司破产清算时，也优于股东而收回本金。

　　通知偿还性： 指发行公司可随时发出通知，提前偿还全部或部分债券本息 。

　　可转换性： 在一定的条件下，它可以转换为债券发行公司的股票 。

股东权益

　　股东权益也叫所有者权益，或者叫净资产。它是指公司用其所拥有的资产偿还所有负债后所剩余的部分。

　　即：股东权益 = 资产总额 – 负债总额

　　股东权益也可以理解为公司欠股东的，但股东权益却是一种“不需要偿还的负债” 这也从另一方面解释了 资产总额 = 负债总额+股东权益

　　股东权益也指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润之和，它代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。

　　股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。当总资产小于总负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。如果实施破产清算，股东将一无所得。相反，股东权益金额越大，说明该公司的实力就越雄厚。

　　股本：是指公司创立时，或者上市时股东所投入的资金。

　　资本公积：包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产等,是在股东之上增加的部分。

　　盈余公积：分为法定盈余公积和任意盈余公积。法定盈余公积按公司税后利润的百分比强制提取。目的是为了应付公司的经营风险。当法定盈余公积累计额已达某一比例时可不再强制提取。

　　未分配利润：指公司所赚的利润中暂未分配或者留待以后年度分配给股东。

合并报表的股东权益

　　“归属于母公司所有者的权益”和“少数股东权益”

　　如果一个公司有控股的母公司，那么在做财务报表时，就需要做“合并报表”。当我们拿到一张报表时，先看表头，看看是不是“合并报表”或者“合并数”。有的话就属于合并报表，没有的话一般是指单个公司的报表。

　　合并报表相当于母公司和子公司的集合，在合并报表里，所有者权益被分为“归属于母公司所有者的权益”和“少数股东权益”。比如，A公司持有B公司60%的股份，那么，B公司的股东权益中60%的权益会计算到“归属于母公司所有者的权益”里，剩下40%是其他人持有的，与控股母公司的股东无关。由于后者在子公司全部股权中不足半数，对子公司没有控制能力，故被称为少数股权。这部分股东权益被计入到“少数股东权益”(简称少数股权)里。

　　因此，少数股权是指：①没有达到控股比例的公司股东权益，即公司控股股东之外的其他股东的权益。或者②公司股东在未完全控股的分公司、子公司中的权益。

　　单个公司的报表只有“所有者权益”一项，没有少数股东权益。

实例:大秦铁路股东权益

实例:大秦铁路资产负债表 (2012-3-31单位:万)

资产负债表的典型结构

资产负债表的阅读

　　资产负债表是一个“静态时点报表”，它是一个公司在某个时间点上的财务状况的“快照”，不同时间点的资产负债表是不同的。

　　公司在不同时间点上资产负债表的变化，反应了公司这个时间期间的运营状况的变化。通常，上市公司，会在季度和年度财务报表中公布详细的资产负债表数据。作为投资者，我们可以对比查看资产负债表对应数据的变化，尤其注意期初和期末的数字变化，从这些变化中去寻找数字背后的商业原因。

　　不同行业的不同公司，由于其商业模式和资本结构的不同，其资产负债表的内容也有很大的不同，表中所包含的会计科目也不尽相同。因此，我们在阅读公司财务报表之前，对公司的商业模式至少要有个大致的理解(当然，越详细越好)

　　任何时刻，资产负债表中的恒等式总是成立的，即总资产=总负债+股东权益 或者 股东权益=总资产-总负债

　　资产，负债与股东权益的比例关系我们在看资产负债表时，很多时候，如果仅仅看到资产，负债或者股东权益的绝对数字，其意义并不大，并不能说明什么问题。就像我们看一个人的升高，体重，三围，脂肪含量等指标时并不能直接判断出这个人是否健康。而这些指标之间的比例关系很多时候反而很重要，能让我们很快做出判断。比如，当我们看到一个人身高150cm,体重80kg时，我们马上会判断出他是个“矮胖子”!

几个重要概念

　　流动资产有时也被称为运营资产，因为他们始终循环在公司的生产经营过程中：现金->存货->应收账款->现金。现金用于购买原材料，并以存货形式存在，原材料加工成可销售产品后进行销售，转化为应收账款，应收账款回款后又转化为现金。这个过程不断循环，公司就是在这个循环中赚取收益的。因此，流动资产部分是公司总体资产中非常重要的组成部分，也是公司财务报表阅读和分析中最值得关注的部分。

　　流动比率= 流动资产/流动负债

　　流动资产与流动负债比例关系决定着公司的负债偿还能力，因此流动比率是一个有用的参考比率。一般而言，流动比率越大，说明公司的短期偿债能力越强。理论上讲，这个比率应该大于1，才能使得公司在短期内不至于陷入“资不抵债”的负债危机。那么这个比率是不是越大越好呢?未必!这取决于公司的业务模式和业务管理水平。有些竞争力很强的公司反而流动比率在1以下。

　　速动资产=流动资产–存货

　　在流动资产中，存货占据很重要的部分，但是在很多时候，存货的变现未必快捷方便。因此，有分析师把存货从流动资产中踢除，从而提出了速动资产的概念。因此，对应于流动比率，也相应的有了速动比率的概念，公式如下：

　　速动比率= 速动资产/流动负债 = (流动资产-存货)/流动负债